Balanza de pagos en junio de 2013 por el Banco de España

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En junio de 2013 la economía española registró un superávit por cuenta corriente de 2.567,4 millones de
euros, frente al déficit registrado en el mismo mes de 2012 (980,5 millones). Esta notable corrección se explica
principalmente por la mejoría del saldo comercial y, en menor medida, del saldo de servicios y de rentas, que
compensaron el aumento del déficit de la balanza de transferencias corrientes.
El saldo de la balanza comercial registró en junio de 2013 un superávit de 57 millones de euros, frente al
déficit de 2.226 millones del mismo mes de 2012, debido a un aumento sensiblemente más intenso de las
exportaciones que de las importaciones (13,4% y 1,6% interanual, respectivamente). La mejoría del saldo de la
balanza comercial se apoyó, sobre todo, en la ampliación del superávit no energético, y, en menor medida, en
la reducción del déficit energético.
En junio de 2013, la balanza de servicios contabilizó un superávit de 4.311,4 millones de euros, frente a
3.897,9 millones en el mismo mes de 2012. Esta evolución reflejó tanto la ampliación del saldo positivo de
otros servicios, que ascendió a 904 millones de euros (616,4 millones en junio de 2012), como del superávit
de la balanza de turismo y viajes, que alcanzó 3.407,4 millones de euros (3.281,5 millones en junio de 2012).
La balanza de rentas registró un déficit por importe de 1.223,1 millones de euros en junio de 2013, por
debajo del alcanzado el mismo mes del año anterior (2.339,7 millones). Por su parte, la balanza de
transferencias corrientes acumuló un déficit de 577,9 millones de euros (312,8 millones en junio de 2012).
En junio de 2013, el saldo de la cuenta de capital, que recoge, entre otros conceptos, las transferencias de
capital procedentes de la UE, contabilizó un superávit de 195,4 millones de euros (705,3 millones en junio de
2012).
El saldo agregado de las cuentas corriente y de capital, que mide la capacidad o necesidad de financiación
generada por las operaciones no financieras de la economía española, fue positivo en junio de 2013, frente a la
necesidad de financiación generada en el mismo mes de 2012. En concreto, la capacidad de financiación se
situó en 2.762,8 millones de euros, frente a una necesidad de financiación de 275,3 millones en junio de 2012.
En junio de 2013, las operaciones financieras de los distintos sectores residentes, excluido el Banco de
España, medidas por el saldo de su cuenta financiera, originaron salidas netas de capital por valor de 541,3
millones de euros (60.059,3 millones en el mismo mes del año anterior). Por su parte, los activos netos del
Banco de España frente al exterior aumentaron en junio de 2013 en 1.954,4 millones de euros (frente a una
disminución de 60.177,1 millones en el mismo mes de 2012). Esta evolución se explica por el incremento de
os activos netos del Banco de España frente al Eurosistema, en 2.302,5 millones de euros (descenso de
63.314,3 millones en junio de 2012). Por su parte, los otros activos netos del Banco de España se redujeron en
267,1 millones de euros (364,3 millones en el mismo período de 2012), así como las reservas (en 81 millones
de euros, frente a un aumento de 3.501,5 millones en el mismo mes del año anterior).
Las salidas netas de la cuenta financiera, excluido el Banco de España, se concentraron en la inversión de
cartera, mientras que se generaron entradas netas en el resto de instrumentos. En concreto, las inversiones
directas dieron lugar a entradas netas de 459,9 millones de euros en junio de 2013 (salidas netas por valor de
2.974,5 millones en junio de 2012), al ser las entradas generadas por las inversiones directas del exterior en
España, que se situaron en 2.919,4 millones de euros (frente a unas desinversiones, es decir, salidas de
fondos, por valor de 424,8 millones en junio de 2012), superiores a las salidas propiciadas por las inversiones
directas de España en el exterior, que ascendieron a 2.459,5 millones de euros (2.549,7 millones en junio de
2012). Las inversiones de cartera registraron en junio salidas netas de fondos, que ascendieron a 11.412,9
millones de euros (14.638,9 millones en el mismo período de 2012). Las salidas generadas por las inversiones
de cartera del exterior en España (esto es, desinversiones), por valor de 12.489,5 millones de euros (16.760,6
millones en junio de 2012), fueron ampliamente superiores a las entradas registradas por las inversiones de
cartera de España en el exterior (también desinversiones), que alcanzaron 1.076,6 millones de euros (2.121,6
millones en junio de 2012). Las otras inversiones (préstamos, depósitos y repos, fundamentalmente) dieron
lugar en junio de 2013 a entradas netas de 9.287,3 millones de euros (frente a unas salidas netas de 42.846,2
millones en el mismo mes de 2012). Estas entradas netas se explican por las entradas generadas por las otras
inversiones del exterior en España, por importe de 4.475,1 millones de euros (frente a unas salidas, esto es,
desinversiones, de 25.723 millones en junio de 2012), que se sumaron a las entradas (es decir, desinversiones)
originadas por las inversiones de España en el exterior, que ascendieron a 4.812,2 millones de euros (frente a
unas salidas de 17.123,2 millones en junio de 2012). Por último, en junio de 2013, las operaciones con
instrumentos financieros derivados originaron entradas netas de fondos que se situaron en 1.124,3
millones de euros (400,3 millones en el mismo mes de 2012).
En los seis primeros meses del año 2013, la balanza por cuenta corriente acumuló un superávit de 1.357,7
millones de euros (frente a un déficit de 16.978 millones en el mismo período de 2012). Esta evolución reflejó
principalmente la notable corrección del déficit comercial, seguida por la mejora de los saldos de rentas y de
servicios. Por el contrario, el déficit de la balanza de transferencias corrientes se incrementó.
El déficit acumulado de la balanza comercial en la primera mitad de 2013 se situó en 2.711,1 millones de
euros (15.649,1 millones en el mismo período del año anterior), en un contexto de crecimiento de las
exportaciones y de descenso de las importaciones (9,4% y -1,7% en tasa interanual, respectivamente). La
reducción del déficit comercial se explica fundamentalmente por la apreciable ampliación del superávit no
energético y, en menor medida, por la disminución del déficit energético.
En la balanza de servicios, el superávit acumulado entre enero y junio de 2013 ascendió a 17.063,9 millones
de euros (15.185,4 millones en el mismo período del año 2012), como resultado de la ampliación tanto del
superávit de turismo y viajes como de los otros servicios. Así, el saldo positivo de la rúbrica de turismo y
viajes aumentó hasta situarse en 13.875,6 millones de euros (13.247,9 millones en el mismo período del año
previo). A su vez, el superávit de los otros servicios avanzó hasta alcanzar un importe de 3.188,3 millones de
euros (1.937,5 millones en el mismo periodo del año 2012).
El déficit de la balanza de rentas disminuyó en la primera mitad de 2013 hasta 6.940 millones de euros
(10.985,6 millones en el mismo período de 2012). Por último, el déficit acumulado hasta junio de 2013 por la
balanza de transferencias corrientes aumentó hasta situarse en 6.055,1 millones de euros (5.528,8
millones en el mismo período del año anterior).
La cuenta de capital acumuló en los seis primeros meses de 2013 un superávit de 3.892,1 millones de euros,
superior al del mismo período de 2012 (2.393,4 millones).
La economía española experimentó en el primer semestre de 2013, por primera vez desde 1997, una
capacidad de financiación de 5.249,8 millones de euros, en claro contraste con la necesidad de financiación
acumulada en igual período del año previo (14.584,6 millones). La cuenta financiera, excluido el Banco de
España, originó entradas netas por valor de 39.803,6 millones de euros en los seis primeros meses de 2013
(salidas netas por valor de 225.123,5 millones en igual período del año 2012). En consecuencia, entre enero y
junio de 2013, los activos netos del Banco de España frente al exterior aumentaron en 50.507,9 millones de
euros (frente a una disminución de 236.790 millones en el mismo período de 2012). Dicho incremento se
concentró fundamentalmente en los activos netos del Banco de España frente al Eurosistema, que aumentaron
en 54.745,6 millones de euros (frente al descenso de 233.441,1 millones en el primer semestre de 2012). Por
su parte, las reservas se ampliaron en 406,5 millones de euros (4.108,6 millones en 2012). Los otros activos
netos del Banco de España descendieron en 4.644,2 millones de euros (7.457,5 millones en el mismo periodo
del año anterior).
En los seis primeros meses de 2013, las entradas netas de la cuenta financiera, excluido el Banco de
España, fueron el resultado de las entradas netas generadas principalmente por las otras inversiones y, en
menor medida, por las inversiones directas y los derivados financieros, mientras que se generaron salidas netas
en las inversiones de cartera. Las inversiones directas originaron entradas netas de 6.989,3 millones de
euros (4.267,4 millones en la primera mitad de 2012). Las inversiones directas de España en el exterior dieron
lugar a salidas por valor de 8.713,7 millones de euros entre enero y junio de 2013 (3.917,4 millones en el
mismo período de 2012). Estas salidas fueron inferiores a las entradas registradas en concepto de inversiones
directas del exterior en España, por un importe de 15.703 millones de euros (8.184,8 millones en el mismo
período de 2012). Las inversiones de cartera generaron salidas netas por valor de 11.622,9 millones de
euros (86.494,4 millones en el mismo período de 2012). Las inversiones de cartera de España en el exterior
originaron entradas, esto es, desinversiones, por valor de 4.577,5 millones de euros (6.177,1 millones en el
primer semestre de 2012), inferiores a las salidas de fondos registradas por las inversiones de cartera del
exterior en España, también desinversiones, por importe de 16.200,3 millones de euros (92.671,4 millones de
euros en los seis primeros meses de 2012). Las otras inversiones (fundamentalmente, préstamos, depósitos
y repos) acumularon hasta el mes de junio de 2013 entradas netas por valor de 42.474,9 millones de euros
(salidas de 145.281,2 millones en el mismo período del año previo). Las otras inversiones del exterior en España
dieron lugar a entradas que ascendieron a 39.024,4 millones de euros (frente a unas salidas, esto es,
desinversiones, de 80.723,6 en el primer semestre de 2012), a las que se sumaron las entradas generadas por
las otras inversiones de España en el (es decir, desinversiones), por valor de 3.450,4 millones de euros (frente a
unas salidas de 64.557,6 entre enero y junio de 2012). Por último, las operaciones con instrumentos
financieros derivados originaron en la primera mitad de 2013 entradas netas por valor de 1.962,4 millones de
euros (2.384,6 millones en el mismo período de 2012).

ABOUT THE AUTHOR: Fernando Valverde Cortes

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