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¿Qué son las estrategias de delta neutral y cómo funcionan?

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 23 - 2017
trading

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Conociendo las estrategias de delta neutral

» Para saber qué son las estrategias de delta neutral primero tenemos que saber qué es la delta de una opción. Ésta es la ratio de cambio en la prima de la opción en relación al cambio en el precio del subyacente, dicho de otra forma, la delta nos dice en qué medida influye el movimiento del subyacente a la prima de la opción manteniendo el resto de factores que afectan a la prima constantes.

La delta de una opción toma un valor entre 0 y 1 para las opciones call compradas y las opciones put vendidas, y un valor entre -1 y 0 para las opciones call vendidas y las opciones put compradas. De esta forma interpretaremos la delta como la cantidad que varía la prima de la opción por cada unidad que varía el subyacente.

 

¿Qué es una estrategia de delta neutral?

Ahora que ya sabemos qué es la delta vamos a explicar qué es una estrategia de delta neutral. Este tipo de estrategias, como su nombre bien indica, son aquellas cuya delta es igual o muy próxima a cero, es decir, que la suma de la delta de todas las opciones está muy cerca de cero, lo que indica que por cada unidad que varíe el subyacente de la opción la estrategia en conjunto no genera ni beneficios ni pérdidas, eso sí, manteniendo el resto de factores constantes.

Pero… ¿Cómo vamos a obtener beneficios si la estrategia no se ve afectada por el movimiento del subyacente? La respuesta es que los movimientos del subyacente no es el único factor que afecta a la prima de la opción. Los factores en los que nos vamos a centrar en este artículo son el paso del tiempo y la volatilidad, que bien combinados con una estrategia de delta neutral pueden generar beneficios.

Las estrategias de delta neutral están compuestas como mínimo de dos opciones, algo que es lógico pues la delta de una opción tiene que compensar la delta de otra opción. Además, suele haber simetría entre los precios de ejercicio de las distintas opciones que componen la estrategia, es decir, que están a la misma distancia del precio actual del subyacente.

A continuación vamos a ver unos ejemplos de estrategias con delta neutral. Read the rest of this entry »

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Indicadores para usuarios avanzados, parte 7

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 22 - 2017
pizarra matemática

pizarra matemática

Parte 7: Indicador de momento policromático

La idea que presentamos a continuación proviene de Dennis Meyers y ya ha sido publicada bajo el nombre de “Polychromatic Momentum”. El término “policromático” se explicará en detalle posteriormente en este artículo.

 

Lo esencial

En el análisis técnico se entiende por “Momentum” a la diferencia de precios entre el actual y el existente hace “n” barras. Para evitar distorsiones en el caso de grandes diferencias de precios, le recomendamos que siempre trabaje con ratios de cambio porcentual. A partir de ahora utilizaremos la abreviatura “RoC”. RoC [5] significa que la tasa de cambio se calcula entre el precio actual y el precio de hace 5 barras. Entre los corchetes, siempre se indica la longitud del período, el cual es el parámetro esencial de cada indicador de momento*. El principal problema al usar los indicadores es la elección adecuada de dichos parámetros. Como regla general, el valor del intervalo óptimo para el que el indicador debe calcularse, generalmente cambia con las condiciones del mercado. Para evitar un cambio constante de los parámetros, construiremos un indicador, que contenga todas las longitudes de período de forma ponderada. La ponderación es necesaria ya que el momento puede tomar valores más altos durante un período de tiempo más largo que el momento existente durante un período de tiempo más corto. Por ejemplo, el DAX fluctúa normalmente de un día a otro entorno al 2%. Por otro lado, la tasa de cambio durante un mes puede estar entre el 5 y el 10% o incluso más. Con el fin de compensar esta magnitud, ponderaremos cada momento calculado en base a un factor. Simplemente dividiremos el momento por la raíz de la longitud del respectivo período “n” (o multiplicamos por su recíproco, el factor de ponderación). Ejemplo: Si el momento supera 6,25% durante 10 días, se escala este valor a la raíz de 10. Así, el 6,25% dividido por 3,16 = 1,98; o viceversa, 6,25% multiplicado por 1 dividido por 3,16, lo que conduce al mismo resultado de 1,98.

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La batalla del mercado

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 21 - 2017
tablero ajedrez financiero

tablero ajedrez financiero

Un análisis de los mercados basado en el price action

» Análisis basado en price action

El análisis técnico tradicional trata de buscar puntos, niveles, estructuras universalmente válidas sin plantearse más allá. Con el análisis basado en price action  lo que se busca es entender qué está sucediendo en el mercado para que el precio de un activo suba o baje. Pero antes de eso hay que conocer cómo funciona, en su vertiente más básica, el mercado. Partamos de la base de que el mismo no es más que una lucha de fuerzas entre compradores y vendedores. En una estructura “ideal” estaríamos hablando de un equilibrio entre ambos con un 50% en cada lado. Una vez se rompe dicho equilibrio entramos en una lucha de poder por hacerse con el control de mercado. Pero ¿Quiénes forman ambos bandos? En los mercados actuales, el 90 % de las operaciones las realizan “instituciones”, entendidas como tal no las grandes empresas, si no los operadores capaces de “mover el mercado”. Esto no quiere decir que el pequeño inversor esté vendido a estas instituciones, si no que debe aprender a operar cómo ellas.

Por otro lado, más del 70% de los trades se realizan mediante sistemas automáticos. Esto es robots. Sin entrar a valorar la idoneidad de este tipo de operadores, tenemos que tener en cuenta que los robots, ni siquiera los más avanzados, tienen en cuenta cualquier noticia o evento externo más allá del precio de un activo. Por ello, si queremos aprender a operar como los robots, debemos obviar todo lo que nos aleje del gráfico. Si el precio de un activo se desploma, no nos debe importar por qué lo hace, bien sea un atentado o bien un dato macroeconómico. Lo único que necesitamos saber es que los vendedores han tomado el control del mercado, sea por la razón que sea. Read the rest of this entry »

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Un poco sobre el trader Paco Pérez

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 18 - 2017
Paco Pérez

Paco Pérez

El trading es sobre todo una plena gestión

TRADERS´: ¿Cuál es su historial profesional y educativo?

Pérez: Si empezamos por el historial educativo no vengo del mundo de las finanzas. Simplemente después de haber estudiado cinco años de delineación industrial comencé a trabajar en varias multinacionales de diferentes sectores. Las finanzas las estudié en centros privados. Pero esto fue tras adquirir experiencia en Bolsa con el día a día. Verás, soy hijo de un maestro de obra y al estar estudiando delineación siempre he trabajado con él desde limpiando pisos hasta interpretando planos. Comencé a ahorrar con 14 o 15 años y siempre he sido muy conservador, he mantenido una buena relación con el dinero y esto es clave para hacer trading. Con 17 años me encontré con un capital ahorrado de 150.000 pesetas, que en aquella época era mucho dinero para un chico de mi edad (en 1992). No sabía qué hacer con mis ahorros y fui a ver a un director de banco para buscar alguna inversión. En realidad el director de banca tampoco sabía mucho del tema, pero en aquella época había una empresa de moda, Telepizza. Gané con Telepizza alrededor de un 25% en pocos meses y siguiendo las instrucciones del director, puesto que tenía confianza en su criterio, repetimos la operación. Esta vez la empresa elegida fue Continente; gané un 15%. Sin embargo la realidad se impuso y la suerte del principiante se acabó, no invertía con criterio y terminé pagándolo.  En la tercera operación, con Telefónica, perdí todas las ganancias y una parte de mi capital inicial; eso me hizo darme cuenta de que no sabía operar. Así fue como con 18 años comencé a estudiar todo lo relativo a inversiones.

 

TRADERS´: ¿Qué superó, o a qué renunció, para tener éxito? ¿Pagó algún precio?

Pérez: Quitando la novatada inicial no he tenido que lamentar nada importante. La Bolsa para mí era un complemento a mi trabajo, sólo piensa que la Bolsa ha evolucionado mucho en las últimas décadas y en aquella época se compraba y se vendía según el teletexto. No había un estudio técnico de los gráficos tan avanzado como hoy en día y esto hacía una tarea muy difícil el dedicarse a las inversiones en exclusiva. Así que con calma fui operando mientras trabajaba. Afortunadamente comencé a ganar experiencia y ganar conocimientos sin renunciar a nada, excepto el tiempo invertido; pero se trata de eso, de una inversión en tiempo, no de un gasto. Un trader necesita una formación en diferentes tramos, saltársela es un error, es como entregar el dinero directamente al mercado. Yo tuve una formación progresiva y calmada, utilizando la Bolsa como un trabajo adicional fui ganando experiencia. Sí que es cierto que también comencé hace tres años a trabajar con sistemas automáticos de trading y al principio no fue muy bien, eso también sería un precio que pagué, todo el trabajo que lleva el desarrollo e implantación de sistemas automáticos de trading. Pero no es nada fuera de lo común. Lo importante es hacer las cosas bien y con tiempo suficiente para formarse. Sin prisa.

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Los datos del CoT usados con éxito

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 17 - 2017
bola de cristal

bola de cristal

Con ellos podrá reconocer las tendencias importantes antes de que surjan.

» ¿Qué son los datos del CoT?

CoT significa “Compromiso de Traders” y es un informe que publica todos los viernes a las 21:30 (CET) la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en www.cftc.gov. La CFTC se creó para regular y supervisar los mercados de futuros y opciones. Inicialmente, los datos del CoT se publicaban mensualmente y luego cada 2 semanas a partir del año 2000 en adelante.

El informe se refiere a los datos de las operaciones cerradas el martes por la noche. En los EE.UU., se debe informar de las posiciones de futuros y opciones. Los traders se dividen en 3 categorías: comerciales, no comerciales (gestores de fondos, administradores del dinero, etcétera) y posiciones no informadas (de los pequeños especuladores). El informe CoT nos da una idea de la posición de dichos participantes en el mercado. Esta información la pueden usar los traders para obtener una idea del entorno del mercado y para analizar cuándo pueden surgir grandes tendencias.

 

Los distintos participantes del mercado

  1. Comerciales
Datos CoT

Datos CoT

Los comerciales son los traders que se cubren contra las fluctuaciones de precios principalmente a través de los mercados de futuros. De forma conjunta se agregan  las transacciones de la oferta y la demanda que no vencen inmediatamente, sino en una fecha posterior. Por lo tanto, a menudo se les conoce como hedgers. Cualquier persona que caiga en el grupo de comerciales estará claramente regulada por la CFTC. Los criterios más importantes son que se exceda el número de contratos que no se deben notificar y que puedan probar que tienen un interés por cubrir sus posiciones. Pero el trading no es su negocio principal.

Tomemos, por ejemplo, las grandes granjas las cuales incurren en grandes costes de producción de una determinada materia prima para venderla. Si el precio de esta materia prima cae por debajo de sus costes de producción, la empresa tendrá problemas y en el peor de los casos se declarará en quiebra. Para evitarlo, estas compañías se cubren a través de los mercados de futuros. Por ejemplo, una planta que cultiva trigo aparecerá en el sistema como un vendedor en el mercado de derivados.

Cuando el precio del trigo sube, el agricultor obtiene más dinero por su trigo, pero pierde algo con su contrato a término. Si el precio cae, consigue menos dinero, pero obtiene beneficios con su operación a corto. En el mejor de los casos, esta cuenta se equilibra en el largo plazo de tal manera que la dirección del precio no desempeñe un papel tan importante para la compañía; es decir, los comerciales. De esta manera están protegidos contra las futuras fluctuaciones de los precios. Los comerciales son principalmente empresas de transformación y/o fabricación que se ocupan exclusivamente de la materia prima que corresponde a su actividad principal. Este grupo de comerciales está más familiarizado con la materia prima. Si hay una cosecha récord, los agricultores son los que lo sabrán los primeros, y si se van a producir fenómenos meteorológicos peligrosos que puedan influir en la cosecha los comerciales sabrán que les puede llevar a fuertes fracasos. Por ello, debemos monitorear y analizar a las personas con información privilegiada. Debido a sus actividades de cobertura, suelen estar netamente cortos gran parte del tiempo (con más posiciones cortas que largas). Lo cual significa que venden más que compran. Sin embargo, si los comerciales están netos a largo, significa que están asumiendo un aumento de los precios y que en ese momento no les es necesario protegerse. Las señales que generan los comerciales, y son válidas para nosotros los traders, se analizarán más tarde.

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Huecos alcistas tras las elecciones francesas

Posted by Fernando Valverde Cortes On agosto - 16 - 2017
trader y grafico spread

trader y grafico spread

Siguiendo la fortaleza del mercado USA tras el efecto Trump

» Sin duda, una de las citas más esperadas en los mercados en la última recta del pasado año fueron las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Conforme se iba  acercando la fecha de las elecciones, el 8 de noviembre, más ajustadas estaban las encuestas y más complicado se hacía sugerir un pronóstico. Pero en lo que pocos discrepaban era en la reacción que podía tener el mercado en caso de que ganara el candidato republicano, Donald Trump, que a priori era visto como un candidato menos grato que la demócrata Hillary Clinton: había prácticamente consenso en que las caídas iban a ser pronunciadas si salía elegido Trump.

Así ocurrió en los primeros compases de la jornada postelectoral: sin embargo, a pesar de que los futuros auguraban un desplome de los mercados, la sesión finalizó con una remontada épica que supuso días después incluso la consecución de cotas nunca antes vistas, como fue el nivel de los 20.000 puntos vistos por primera vez en el índice Dow Jones. También se esperaban caídas del dólar frente a monedas consideradas refugio como el franco suizo o el yen japonés.

Lo que el mercado demostró, una vez más, es que las valoraciones a nivel político pueden ser muy distintas de aquellas a nivel empresarial y, más aún, a nivel expectativas bursátiles. Los inversores tenían dos formas de valorar la nueva administración:

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