Capital-Riesgo, Private Equity and Venture Capital

La congelación de las grandes inversiones por parte de los gigantes del capital riesgo comienza a inquietar a mercado e inversores, que se preguntan dónde está la liquidez de estos fondos. En los últimos cinco años, las 10 primeras sociedades de private equity acumularon más de 570.000 millones de euros. Un total del que se desconoce exactamente cuánto resta por invertir en las arcas de estas firmas.

Las asociaciones internacionales que engloban a estas entidades financieras, como la Asociación Europea de Capital Riesgo (EVCA), no proporcionan una cifra oficial del capital disponible por este sector en todo el mundo, ahondando aún más en su falta de transparencia. Expertos consultados por NEGOCIO estiman que del capital levantado en los últimos cinco años podrían quedar pendientes de invertir más del 50%, alrededor de 300.000 millones de euros. Sociedades presentes en los mercados globales de private equity como Riverside, Permira y Blackstone sí ofrecen cifras de su liquidez.

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2009, bicentenario del nacimiento del nacimiento del científico Charles Darwin, padre del Evolucionismo, también será duro para el capital riesgo. Algunos de estos fondos, al igual que muchos ciudadanos europeos, vislumbran cortes en el suministro de combustible por parte de sus inversores en el futuro. La captación de dinero de estas entidades, profesionales de comprar y vender empresas, cayó un 50% en España en 2008 por la crisis económica, hasta 2.560 millones de euros. “Es posible que desaparezcan gestoras, pero ha ocurrido otros años”, señaló ayer Jaime Hernández- Soto, socio de MCH y presidente de la patronal Ascri, durante la presentación de los datos anuales del sector.

Desapariciones
De acuerdo con un estudio de IESE y Boston Consulting Group, el 40% de las empresas de capital riesgo del mundo podría desaparecer en los próximos tres años por la intensificación de la crisis económica. No obstante, el sector dispone, sólo en Europa, de 700.000 millones de euros de recursos por invertir. Algunas firmas, como Texas Pacific Group (TPG) y Permira –esta última propietaria en España de la cadena de supermercados Dinosol y Telepizza–, han accedido a dejar que los inversores reduzcan su aportación en sus fondos, algo inédito para estas dos casas. “Forma parte de un proceso de redimensionamiento en el sector”, señala Hernandez-Soto.

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La crisis crediticia está forzando a los fondos de ‘private equity’ a idear fórmulas imaginativas para abordar su entrada en empresas en España. Comprar más barato, tomar participaciones minoritarias y usar menos deuda son las claves de esta reconversión. No miramos esa operación, no tomamos porcentajes minoritarios”. “No es un sector que nos interese”. “Esa compañía se nos queda demasiado pequeña”. Todas estas frases eran comunes en boca de los gestores de private equity cuando la economía mostraba su lado boyante y el crédito barato abundaba. Pero las cosas han cambiado para estos profesionales de hacer dinero comprando y vendiendo empresas, que, pese a la crisis, cuentan con fondos multimillonarios captados en pleno boom.

A pesar del panorama deprimido para las empresas en las que ya han invertido, PricewaterhouseCoopers (PwC) prevé que las gestoras destinarán 6.000 millones de euros más en España en los próximos tres años. Un dinero confiado por grandes fortuna, bancos, fondos de pensiones y aseguradoras. Eso sí, deben localizar proyectos rentables y fiables para recabar el escaso crédito de la banca, sin el cual no pueden optimizar la rentabilidad del capital que aportan en cada operación. Es decir, cuadrar el círculo. La presión es férrea, teniendo en cuenta que algunos inversores ávidos de liquidez están pidiendo reducir su asignación en los fondos, algo a lo que ha accedido Permira.

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