El principal accionista del BBVA, Manuel Jove, ha llevado a cabo en los últimos meses una operación con la que ha reestructurado su participación en la entidad financiera, que asciende a algo más del 5%, mediante la compra y venta de productos derivados como consecuencia de la notable caída en el precio de la acción de la entidad que preside Francisco González. Con la operación, Inveravante, el holding bajo el que Jove gestiona sus inversiones, rebaja la cota a partir de la cual llegará al equilibrio en la inversión, es decir, a partir de la cual comenzará a ganar dinero. Con la reestructuración, esta cifra se sitúa en 11,25 euros por acción, desde los 18,22 euros por título en que se situaba anteriormente.
Inversión inicial
En concreto, durante los últimos meses Inveravante ha procedido a realizar operaciones de cancelación parcial de la estructura de protección contratada inicialmente con el banco suizo UBS. Esta estructura consistía en un “collar”, que establecía un suelo de 15,49 euros por acción con una ‘put comprada’ y un techo de 21,70 euros con una ‘call vendida’ también a este precio. De esta forma, Manuel Jove se aseguraba que las máximas pérdidas no superarían el 15%, lo que equivalía a los fondos propios que aportó en la operación, algo más de 470 millones de euros. Mientras, los máximos beneficios llegarían al 20%. Con la reestructuración, Inveravante ha contratado estructuras similares al “collar” inicial pero ajustando el precio de referencia de la acción sobre el que se definen tanto el suelo como el techo, debido a la evolución bursátil negativa del mercado en general y del BBVA en particular.
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Mantiene el 5%
No obstante, Inveravante continúa controlando en todo momento el 5,01% que tiene declarado en BBVA. De acuerdo con fuentes del sector financiero, el movimiento supone una estrategia de Manuel Jove para poner en valor su inversión en el segundo banco español por capitalización bursátil. La fuerte corrección bursátil ha puesto a prueba de forma significativa la eficacia de la estructura de protección. La nueva operación ha supuesto un desembolso para Inveravante, del que no ha trascendido la cuantía, a añadir a los 470 millones de euros que significó la entrada en BBVA, realizada en julio de 2007.
No obstante, según ha podido saber NEGOCIO, esta nueva inversión se ha financiado de forma parcial con un préstamo concedido por la entidad financiera francesa BNP Paribas, para el que Inveravante ha aportado como garantías títulos pignorados del BBVA. Como sucediera en el caso de la estructura inicial, el nuevo “suelo” fijado coincide con el importe de la financiación. No es la primera vez que Inveravante procede a pignorar acciones de BBVA como garantía de préstamos, ya que hizo lo propio en septiembre de 2007, cuando compró un pequeño paquete de títulos del banco para superar el 5%, una vez que contó con la autorización preceptiva del Banco de España. Por entonces, el holding de Manuel Jove obtuvo un préstamo del Banco Pastor para sufragar la inversión, cuya garantía era, como es práctica habitual en estos casos, las acciones adquiridas en la operación. El empresario gallego entró en BBVA después de vender su participación en Fadesa, la inmobiliaria que fundó.
Fuente: Negocio (12/03/2009)
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