Para Mallinson, los indicadores que están relacionados con la oferta y demanda, como el desempleo, tienden a retrasarse en el ciclo económico y alcanzan el pico más tarde. Como resultado de esto, el mercado ocupacional permanecerá débil y volverá a crecer después de que se produzca la recuperación económica. En este escenario, cree que una filosofía de vuelta al mercado inmobiliario continúa siendo peligrosa y aconseja optar por una selección de los valores en las carteras.

Fuente: Fundspeople (04/03/2010)

“Existe una visión de que Japón siempre lo hace peor que otros mercados”, asegura Harker, pero está pasada de moda, porque sólo se justifica en la década de los 90. “Si los inversores hubieran adoptado una estrategia de comprar y mantener desde 1999 habrían obtenido el mismo resultado que invirtiendo en el FTSE All Share”, explica, recordando que en 2008, cuando todo lo demás estaba estallando, Japón se comportó mejor que Reino Unido. “Incluso los inversores japoneses lo infraponderan pero la reciente evolución del mercado no concuerda con esa posición”.

Harker cree que el país nipón está bien posicionado para continuar haciéndolo bien en los próximos años, gracias al enorme programa de reestructuración del sector corporativo, que ha permitido a las compañías generar cash flow durante los últimos 13 años. La mejor ilustración de la transformación el país, según Harker, se encuentra en el sector bancario. “La enfermedad que infecta la economía global está en el sistema financiero”, asegura. Pero la situación de crédito en Japón es muy diferente a la del resto del mundo, pues de los 19 de los mayores bancos que existían en el país en 1989, sólo uno sobrevive con el mismo nombre actualmente.

“En otras palabras, Japón está en el fondo de un ciclo de crédito que sólo sucede una vez en la vida, mientras el mundo occidental, dirigido por EEUU, acaba de pasar el techo del ciclo, lo que implica diferentes niveles de riesgo económico y de inversión que favorecen a Japón”, asegura Harker. Con respecto al mercado bursátil, cree que las acciones japonesas están baratas en términos históricos y en comparación con los bonos. “Japón sigue siendo el hombre rico de Asia, si bien cotiza con valoraciones muy bajas, lo que ofrece mayores oportunidad para invertir”, según el experto, que hace hincapié en la rentabilidad por dividendo del índice TSE1, del 2,3%, frente a los bonos de 10 años, con rentabilidades del 1,3%. “La tendencia plana está a punto de romperse; no sabemos en qué sentido pero es difícil de explicar por qué Japón debería hacerlo peor que otros países teniendo en cuenta la actual dinámica de crédito. Para nosotros la cuestión no es por qué invertir en Japón, si no por qué no”.

Fuente: Fundspeople (04/03/2010)

Adicionalmente a su labor como gestor de inversiones, Rafael Hurtado también tiene una dilatada experiencia como docente e investigador. En la actualidad, es profesor asociado del Instituto de Empresa y de CUNEF y también imparte clases en diversos organismos, como BME, AFI, UNED y la Universidad Rey Juan Carlos, entre otros. Hurtado es un colaborador habitual de Funds People, y cuenta con su propio blog en fundspeople.com – Generación Alfa. Además, ha publicado más de 50 artículos en revistas y periódicos especializados en finanzas.

Fuente: Fundspeople (02/03/2010)

Así, el retorno a añadir será la suma de todas las variaciones porcentuales positivas o negativas mensuales del índice que tenga mejor comportamiento cada mes, con un máximo de revalorización mensual del 1,40%. Con estos datos, el producto ofrece una rentabilidad de hasta el 50,40% (que supone una TAE del 14,25%), en el caso de que el comportamiento mensual de alguno de los índices alcance o supere una ganancia del 1,4% a lo largo de todos los meses de los tres años del periodo de garantía. El retorno mínimo es cero, en el caso de que la suma de variaciones porcentuales mensuales sea negativa o igual a cero.

Hasta el 19 de mayo y a partir del 10 de junio de 2013, ambos incluidos, el fondo estará invertido en liquidez y repos sobre deuda pública de elevada calidad crediticia (mínimo A) con vencimiento inferior a 2 semanas, junto a activos de renta fija pública o privada de vencimiento medio no superior a 3 meses y con un máximo del 25% de calidad crediticia media (entre BBB- y BBB+) y el resto de elevada (mínimo A-). Se estima que el 20 de mayo de 2010 el fondo tenga una cartera formada por el 93,40% de renta fija, el 3,10% en tesorería y el 3,50% en una opción OTC cuyos subyacentes serían el S&P 500 y el Euro Stoxx 50, y que permitirá al fondo conseguir la parte del objetivo de rentabilidad asociada a su evolución.

La gestora ha pactado la compra a plazo de la cartera de renta fija y de la opción OTC. Se prevé que a 20/5/10 la cartera de renta fija esté compuesta en un 20% por renta fija privada de la cual el 90% sea de elevada calidad crediticia (70% rating A y 20% rating A-) y el 10% de calidad crediticia media (rating BBB+), y por un 80% de renta fija pública de elevada calidad crediticia (rating AA+). No obstante, durante el periodo de garantía y si las circunstancias de mercado lo requieren, el fondo podrá invertir como máximo un 15% en activos de calidad crediticia media (entre BBB- y BBB+) y un 40% en renta fija privada y depósitos a la vista o que puedan hacerse líquidos con vencimiento no superior a un año. El folleto también contempla el uso de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. La comisión de gestión asciende al 0,1% sobre el patrimonio en el caso de suscripciones hasta el 19 de mayo y a partir de entonces será del 1,05%, mientras la de depósito es del 0,05%. Los gastos de suscripción y reembolso suponen del 5% del importe.

Fuente: Fundspeople (03/03/2010)

Milligan considera que nos adentramos en un largo periodo de tipos bajos y baja inflación, en la que los beneficios serán lo más importante. Para 2010 prevé que la volatilidad se mantendrá elevada, que las decisiones políticas serán claves para el desarrollo económico y que se necesita un reequilibrio en las economías, tanto en la doméstica, como corporativa, como en el sector público. Actualmente, según este experto, nos encontramos en la segunda fase de un mercado alcista, en el que todavía persisten las dudas y que no evolucionará hasta mediados de 2011. En ese entorno recomienda que “ahora no es el momento de tener gestores pasivos; se necesita una gestión activa que pueda sacar provecho del mercado”, dice.

Respecto a la economía europea, Milligan no prevé que haya ningún país que vaya a entrar en impago y considera que la mayor amenaza es que se entre en un largo periodo de poco crecimiento, al estilo de Japón, para lo que ve necesario que se acometan cortes en el gasto público y se suban los impuestos. “Es difícil de hacer y muy impopular, pero es necesario porque el peligro es si no se hace”, dice. Sí que espera que la moneda europea se debilite como consecuencia del esfuerzo que la Unión Europea tendrá que hacer para ayudar a ciertos países.

También ha estado en Madrid estos días Craig MacDonald, gestor de bonos corporartivos de Standard Life. MacDonald asegura que ha aumentado sus posiciones en la deuda de Santander y BBVA pero que, por el contrario, no tiene nada de otros bancos medianos españoles. En su opinión todavía existe recorrido a la deuda corporativa, aunque advierte que no se verán los resultados espectaculares vividos en 2009.

Fuente: Fundspeople (26/02/2010)

Por mercados, EEUU tiene la mayor concentración de ETF sobre el mercado chino, con activos de 12.470 millones de dólares distribuidos en 21 ETF, seguido de Hong Kong, con 9.970 millones de dólares activos gestionados, y en tercer lugar, la propia China, con 5.870 millones de dólares bajo gestión distribuidos en ocho productos. Además, según el informe, a finales del año pasado se contabilizaban 20 ETF con un patrimonio de 14.400 millones de dólares sobre índices de acciones A registrados en Hong Kong y Singapur.

Por proveedores, iShares lidera el ránking, con una cuota de mercado del 55,8% gracias a los 18.000 millones de dólares que mueven sus 11 ETF, seguido de lejos por China Asset Management, con dos productos con activos conjuntos de 3.800 millones que representan el 11,7% del mercado, y Hang Seng Investment Management, con el 6,7% de cuota y 2.200 millones bajo gestión.

Según el informe, China es el país emergente que más activos netos nuevos captó en el mercado europeo el año pasado: 863 millones de dólares que suponen el 11% de los nuevos activos de ETF listados en el Viejo Continente y dirigidos a buscar exposición a las bolsas emergentes. En EEUU, el gigante asiático quedó situado en segundo lugar, detrás de Brasil, con el 8% del dinero nuevo que entró en este mercado, que ascendió a 2.200 millones de dólares.

Fuente: Fundspeople (01/03/2010)

Fuente: Fundspeople (22/02/2010)

La noticia se produce tres semanas después de que se conociera que el grupo tiene previsto deshacerse de Citi Private Equity, su división de capital riesgo, valorada en 10.000 millones de dólares, para reducir su deuda y expandir sus negocios rentables. Según informa The Wall Street Jounal, las conversaciones para la operación están muy avanzadas. Además, Citigroup se está deshaciendo actualmente de 1.000 millones de dólares de inversiones en fondos de inversión libre y 2.500 millones de activos en hedge funds sobre los que asesora, además de 5000 millones de dólares de inversiones en fondos menores, de acuerdo con las fuentes citadas por el periódico. SkyBridge Capital es una “incubadora” de hedge funds, con base en Nueva York, y que se lanzó con dinero del millonario Michael Dell. Está capitaneada por los exGoldman Sachs Andrew Klein y Anthony Scaramucci.

Fuente: Fundspeople (24/02/2010)

James Paulsen, jefe de inversiones de Wells Capital Management, señala: “Creo que estaremos alrededor de los 1.150 puntos del S&P hasta que decidamos tomar una dirección u otra. Podríamos romper ese nivel, pero necesitamos catalizadores.” Por su parte, Michael Nasto, trader jefe de U.S. Global Investors Inc: “Estamos escuchando algunos rumores de que AIG podría vender activos. Su capacidad para conseguir capital es positiva. La compañía ya pasó aquellos días en que se cuestionaba su supervivencia. La empresa presenta un importante valor.”

Finalmente David Darst, jefe de inversiones de Morgan stanley Smith Barney: “Estamos posicionados en activos de riesgo pues lo harán bien en los próximos trimestres. Los tipos de interés están bajos, la inflación está alta y la liquidez es enorme. Estamos en un escenario de crecimiento global.”. De este modo, vemos como el optimisto entre los expertos sigue siendo alto y siguen sobreponderando los activos de riesgo frente a los activos libres de riesgo (actualmente están dando en torno al 1% como mucho). Asimismo, considero que es positivo que la liquidez sea enorme, ya que se puede interpretar como que el grueso del dinero sigue fuera del mercado y en el momento en que comience a entrar disparará los mercados hacia arriba.