Inversiones, Bolsa y Negocios

La elevada aversión al riesgo de los inversores ha hecho que los fondos de renta variable hayan sufrido durante el año para captar nuevo dinero, pero algunos productos sí han encontrado el favor de los clientes. De los 524 fondos que Inverco ofrece datos, el 46% ha obtenido entradas netas en los once primeros meses del año. Los fondos con más entradas de dinero han sido el Mutuafondo Bolsa, con 83 millones de euros y el Bestinver Internacional, con 70 millones de euros. Se da la circunstancia que en el top10 por captaciones Mutuactivos, Santander y Bankinter consiguen colocar dos productos cada una.

El fondo de Mutuactivos, el Mutuafondo Bolsa, es un producto de renta variable global que tiene un patrimonio de 138 millones de euros y que en el año, hasta hoy, acumula una rentabilidad del 33%. El otro producto de la gestora de la Mutua es el Mutuafondo Valores, que sube en el año un 46% y que centra sus inversiones en pequeñas y medianas empresas de Europa, Estados Unidos y Asia.

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Los fondos de retorno absoluto se han vuelto a poner de moda gracias a los buenos resultados que están registrando. Suponen, además, una buena alternativa de inversión dada la inestabilidad actual de los mercados y su teórica descorrelación de los mismos. En líneas generales, este tipo de productos busca conseguir una rentabilidad positiva independientemente de las circunstancias del mercado. Para ello utiliza estrategias de gestión alternativa y derivados, explica Celine Giffard, analista de SelfBank. Matiza, no obstante, que la gama de este tipo de fondos es amplia y existen tanto productos conservadores como vehículos muy agresivos.

Así, en su opinión, los fondos con menos volatilidad, que suelen tener la mayor parte de su cartera en renta fija (alrededor del 75%), pueden ser una buena opción frente a los fondos monetarios, en un momento en el que los bajos tipos de interés hacen que experimenten rentabilidades muy bajas. De hecho, Giffard asegura que algunos tienen casi una vocación de monetario dinámico. Los productos de riesgo medio, que otorgan retornos ligeramente superiores a los conservadores, supondrían una alternativa, a juicio de la analista de SelfBank, a los fondos de renta fija a corto-medio plazo. Por su parte, los vehículos más agresivos representan una opción frente a los fondos de renta variable. Sin embargo, Celine Giffard considera que dada la situación actual es mejor decantarse por los productos puros de bolsa. “En la gestión alternativa no hay que olvidar que las apuestas del gestor son a corto y a largo — en la tradicional sólo se persigue la revalorización de un valor— y las posiciones cortas siempre conllevan un riesgo mayor”, subraya.

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El prestigioso economista Xavier Sala i Martín señala en uno de sus libros que “existen dos tipos de economistas, los que no saben predecir el futuro y los que no saben que no lo saben”. Algo parecido podría aplicarse a las firmas de inversión. El mercado tiene la irritante costumbre de contradecir todas las expectativas y dividir a los expertos. Desde mediados de marzo, el índice MSCI World (23 plazas de países desarrollados), se ha revalorizado un 75%, pese a que el consenso de analistas aguardaba una corrección. Y ahora que estos expertos están dando su brazo a torcer, han chocado con el pesimismo de los grandes gurús.

En los últimos dos meses, más de una docena de prestigiosos analistas, economistas y gestores han advertido de que existen riesgos para la recuperación económica de EEUU o que las bolsas podrían sufrir fuertes turbulencias e incluso correcciones del 20%-30% a medio plazo. Pese a todo, auguran una salida de la crisis en forma de U en lugar de W, es decir, sin que la economía global vuelva a caer en recesión. En cualquier caso, estas estrellas de la inversión han suavizado notablemente su mensaje respecto a comienzos de año. Por aquel entonces, algunos de ellos alertaron de que el Gobierno de EEUU podía entrar en insolvencia y que existía el riesgo de que su economía afrontase una depresión. Otros, como el premio Nobel de economía Paul Krugman, suguirieron la nacionalización temporal de los grandes bancos americanos.

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