Las estrategias alternativas más idóneas para sacar partido a las oportunidades que ofrece el mercado de deuda son long-short crédito y distressed. “El año pasado fue muy fácil ganar dinero con la primera estrategia, que ofreció retornos superiores al 30%, pero en 2010 la clave estará en hacer una mayor selección”, afirma José Luis Ezcurra Magaña, responsable de Harcourt Investments para Iberia y ponente de la quinta conferencia que organiza Tressis sobre estrategias de gestión alternativa y en la que se habló sobre renta fija.
En este sentido, el experto apuesta por elegir gestores más pequeños y entrar en emisiones de crédito más modestas, fáciles de entender y que no interesen a grandes fondos, aprovechando la diferencia entre jugadores muy locales y grandes gestores. “En crédito corporativo, long-short es sin duda la estrategia estrella para este año pues, aunque los problemas de refinanciación de deuda de las compañías derivarán en rentabilidades peores de lo esperado a corto plazo, los gestores pueden anticiparse y ponerse cortos. Es difícil hacerlo directamente, pero pueden posicionarse bajistas con respecto a compañías del mismo sector o en el sector en sí, o vía índices”, explica Ezcurra.
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Ibercaja acaba de registrar en la CNMV Ibercaja Mixto Flexible 15, un nuevo producto que apuesta principalmente por las oportunidades que ofrece la renta fija y limita la exposición bursátil al 1 % del total, en compañías de alta, media o baja capitalización, dependiendo de las expectativas del equipo de gestión. El resto del patrimonio se invertirá en activos de renta fija pública o privada (incluyendo depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE e instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos). La gestión toma como referencia en un 90% las Letras del Tesoro español, en un 7% el comportamiento del índice DJ Eurostoxx 50 y en un 3%, las repos del mes de la zona euro.
Las emisiones de renta fija serán de alta calificación crediticia (rating mínimo A- por Standard & Poors o equivalente) y hasta un máximo del 30% de la cartera de renta fija se podrá invertir en emisiones con calidad crediticia media (rating entre BBB+ y BBB- por Standard & Poors o equivalente). Por otra parte, hasta un 3% de la cartera de renta fija podrá invertirse en emisiones de baja calidad (rating inferior a BBB-) o incluso emisiones sin rating. La duración media de la cartera de renta fija, será inferior a 3,5 años. Con respecto a las limitaciones de riesgo, el fondo limita al 30% del patrimonio la suma de las inversiones en valores de renta variable emitidas por entidades fuera del área euro y la exposición al riesgo divisa.
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La entidad de banca privada bonifica con un 1% las suscripciones y traspasos de fondos. Banco Madrid lanza esta nueva campaña de fondos donde el cliente podrá elegir entre los más de 10.000 fondos de más de 50 gestoras nacionales e internacionales que comercializa actualmente.
Como incentivo, se bonificará con el 1% las suscripciones o traspasos de fondos procedentes de otras Entidades. La campaña estará abierta desde el día 1 de marzo hasta el próximo 30 de abril. Para acceder a esta promoción se ha establecido una aportación mínima de 6.000 euros, con el requisito de que los clientes mantengan el importe suscrito o traspasado durante al menos un año. El abono del incentivo promocional se hará el día 1 de julio de 2010.
Fuente: Expansion (25/02/2010)
