Un nuevo peligro acecha a la industria de los fondos de inversión. Casi uno de cuatro fondos de perfil arriesgado posee un patrimonio inferior al mínimo legal, establecido en los tres millones de euros. El porcentaje de fondos en peligro se amplía al 27,3% si se consideran los de patrimonio menor de cuatro millones. La crisis financiera ha lastrado sus rentabilidades y provocado reembolsos masivos algo que, en el entorno actual, tenderá a acentuarse. Estos fondos bajo mínimos están condenados a fusionarse o liquidarse.
El deteriorado panorama económico y la crisis en los mercados están resultando particularmente indigestos para los fondos de inversión. El patrimonio de los fondos de inversión mobiliarios ha descendido un 26,9% en los primeros diez meses del año. En los fondos de mayor riesgo –de renta variable y globales- la caída es aún mayor. La reducción patrimonial ha puesto en peligro la existencia de un buen número de fondos: el 19,2% de los fondos de perfil más arriesgado tienen un patrimonio inferior a los 3 millones de euros, el mínimo legal exigido. En el total de fondos el porcentaje es del 11,7%, ya que los productos más conservadores (monetarios, renta fija y garantizados) apenas padecen este problema.
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Pero el peligro acecha a más fondos: el castigado entorno económico anuncia más rentabilidades negativas y unos mayores reembolsos. Un buen número de fondos podrían ver caer su patrimonio por debajo de los tres millones. Así, un 27,3% de fondos de perfil de riesgo tienen su patrimonio por debajo de los cuatro millones. En el conjunto de fondos, este porcentaje desciende al 17,3%.
Las fusiones de fondos se han acelerado en los últimos meses
La normativa legal exige que el patrimonio mínimo de un fondo de inversión se encuentre por encima de los tres millones de euros. De caer por debajo de esa cantidad, los gestores tienen un plazo de un año para recuperar el mínimo legal; en caso de no conseguirlo, el fondo deberá disolverse o liquidarse. No obstante, la constitución de un nuevo fondo podrá llevarse a cabo con un patrimonio de 300.000 euros con un periodo de seis meses para incrementarse hasta los tres millones.
Aunque ninguna institución recoge datos oficiales de disolución o fusión de fondos, lo cierto es que en los últimos meses muchas gestoras han procedido a la fusión de varios de ellos. Es un proceso de “homogeneización” y “optimización de recursos”, en palabras de Félix López, director de Atlas Capital Gestión. En todo caso, el número de fondos mobiliarios se ha reducido casi un 5% en el presente año. En opinión del responsable de Atlas, el número de fondos era bastante elevado incluso en la pasada época de bonanza para un mercado relativamente estrecho como es el español.
Desde la eventual fusión de fondo, los gestores tienen un plazo de un mes para comunicar a los partícipes los cambios, tales como la nueva denominación del fondo absorbido, la nueva política de inversión, la ecuación de canje con el absorbente y el derecho de separación de los partícipes. Las categorías con mayor número de fondos en peligro son las de renta variable estadounidense, japonesa y del Resto del mundo (según la clasificación elaborada por Inverco), más asoladas que el resto por los reembolsos que por los rendimientos negativos. Un 37,5% de los fondos de bolsa de EEUU se encuentra por debajo del mínimo legal y un 45% posee un patrimonio inferior a los cuatro millones de euros. Un 35% de los fondos del Resto del mundo tienen menos de tres millones de euros, mientras que un tercio de fondos de bolsa japoneses se encuentran por debajo del mínimo legal.
Deficientes rentabilidades y huida masiva de dinero
Detrás de este desplome patrimonial se encuentran las pésimas rentabilidades de los fondos en 2008: según los datos de Inverco, los fondos de renta variable acumulan rentabilidades negativas que van desde la caída media del 25,5% de los fondos estadounidenses hasta el rendimiento negativo del 47,7% de los emergentes, pasando por 38,6% de España y el 38,4% de la Eurozona. Por su parte, los fondos globales ceden un 8,3%.
Además, el pésimo funcionamiento de los mercados ha provocado un aluvión de reembolsos, lo que ha terminado por laminar el patrimonio de los fondos. La salida neta de dinero supera ya los 51.000 millones de euros. El año pasado, con la crisis ya instalada en los parqués, los reembolsos netos tan sólo alcanzaron los 20.187 millones.
Fuente: Invertia (21/11/2008)
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