La estructura del equipo y el proceso aplicado para gestionar este fondo han sido objeto de notables mejoras desde que David Townshend se trasladó a Tokio en septiembre de 2005. Los resultados más recientes sugieren que el fondo ha dado un giro positivo, lo que puede apreciarse en la significativa mejora de sus rentabilidades relativas; actualmente se sitúa justo por debajo del primer decil en términos de rentabilidad acumulada a tres años, hasta finales de septiembre de 2008.
Townshend, que tiene la responsabilidad de cubrir el sector financiero, encabeza un equipo compuesto por seis especialistas sectoriales y un analista/ gestor de cartera. La estructura actual del equipo se estableció entre 2005 y 2007 y sólo permanecen dos miembros del antiguo equipo. Asimismo, el enfoque también ha evolucionado hasta convertirse en un proceso realmente colectivo. Townshend ha fomentado una filosofía centrada en el debate y la promoción del intercambio de ideas.
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El proceso alienta un intenso debate entre los analistas para que reten las opiniones de cada uno mediante la adopción de la “regla de tres días”. Se proponen las ideas de modo anticipado y cada miembro del equipo tiene tres días para presentar preguntas y retar los supuestos de forma anónima. A diferencia de otros equipos en GSAM, este fondo tiene libertad para invertir en todo el rango de calidad crediticia. Se mantiene una lista de ideas en las que no existe consenso como fuente de debate y para supervisar los movimientos del mercado y evitar que se pierdan oportunidades de inversión. Las decisiones finales son responsabilidad del experimentado Hiroyuki Ito, aunque la cartera suele reflejar muy de cerca las posturas del colectivo. A diferencia de los gestores anteriores, Ito prefiere alcanzar unas rentabilidades más uniformes, por lo que el fondo exhibe una diversificación más intencionada. La acertada estructura del enfoque, la solidez de los recursos y el destacado historial de rentabilidad permiten al fondo obtener la calificación A de S&P.
Puntos claves
Grupo: Goldman Sachs, que fue fundado en 1869, es uno de los mayores y más veteranos bancos de inversión. Después de más de 100 años como sociedad privada, la firma comenzó a cotizar en Bolsa en 1999. Goldman Sachs Asset Management (GSAM) fue constituida en 1988.
Equipo: David Townshend lidera un equipo de siete personas, con sede en Tokio, que tiene una experiencia media de inversión de 12 años. El equipo está organizado según responsabilidades sectoriales y gestiona activos valorados en 60.000 millones de yenes.
Gestor del fondo: Hiroyuki Ito tiene 19 años de experiencia y se incorporó a GSAM en octubre de 2005 para gestionar todas las carteras que lleva este equipo. También cubre los sectores de consumo, servicios públicos y automoción.
Estilo: La cartera se construye principalmente de modo bottom up y mantiene entre 60 y 100 títulos. El fondo puede invertir en toda la gama de capitalización de mercado. El tracking error suele ser entre el 3% y el 5%.
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/09/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 12,3%, comparado con 1,2% para la mediana del sector y 19,7% para el índice, situándose en el puesto 88/508.
Fuente: Cotizalia (24/02/2009)
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