Fondos de Inversion

Mutuactivos se estrena en el apartado de nuevos lanzamientos en 2010 con el Mutuafondo Bonos Tier 1, un producto que invierte en renta fija corporativa subordinada. El fondo, cuya gestión toma como referencia el comportamiento del índice Iboxx Euro Tier 1, invierte en deuda subordinada Lower Tier 2 y Tier 1, con claro sesgo hacia esta última, que representará al menos el 75% de la cartera. Según el folleto, las características de emisión de estos bonos son inferiores a las emisiones normales, principalmente porque su titular queda por detrás de todos los acreedores comunes en preferencia de cobro, lo que genera mayor volatilidad.

Sin embargo, en Mutuactivos consideran que el creciente sesgo del inversor hacia productos de mayor riesgo resulta favorable para esta clase de activos. De hecho, el lanzamiento está apoyado en el buen comportamiento de su fondo de bonos financieros creado en septiembre, y que invierte en estructuras senior, Lower Tier 2 y Tier 1. Una positiva evolución que ha impulsado la demanda y ha llevado a Mutuactivos a lanzar un producto basado en este último tramo, el de mayor riesgo. Aunque el fondo puede invertir en otro tipo de renta fija privada y de forma excepcional en renta fija pública de países de la OCDE denominada en euros, el objetivo es tener el 100% posicionado en Tier 1.

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El rally de las bolsas en los últimos meses ha sorprendido a muchos inversores que se preguntan ahora si es todavía buen momento de asumir exposición a renta variable. Las estrategias de Long/Short, en la que los gestores tienen capacidad de tomar posiciones largas y cortas, han ganado atractivo por su capacidad de ofrecer exposición a bolsa con una menor volatilidad.

Robert Maxwell, Portfolio Advisor de Merchant European Market Neutral, defiende el potencial de este tipo de estrategias, aunque advierte de que no todos los gestores son iguales. Este experto destaca la importancia del análisis fundamental para poder hacer una correcta distinción entre empresas “buenas y malas”. De hecho, más del 60% de los hedge funds que invierten en renta variable utilizan criterios fundamentales de selección, un porcentaje que se eleva al 80% si se atiende al volumen de activos.

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“La Bolsa ya va diciendo que la recuperación se va a producir”, afirma Alfonso O’Donell, consejero delegado de SGAM. “La locomotora europea y americana cuenta con un nuevo tren: Asia, China, India y sus países satélites”, añade. El crecimiento se va a producir, pero será una carrera de obstáculos. Los jueces ya han dado la salida y la carrera va a continuar. Los analistas coinciden en que será una línea quebrada pero con tendencia alcista. La mayoría de los inversores a nivel mundial, y sobre todo en España, siguen estando invertidos fundamentalmente en mercados monetarios (letras, imposiciones a plazo fijo y depósitos), recuerda Javier Mazarredo, director comercial Global de Santander AM. “Y la salida de estas opciones se está produciendo hacia garantizados y mixtos, principalmente en las alternativas más conservadoras y transparentes”, asegura.

Opinión parecida tiene Gonzalo Rengifo, director general de Pictet Fund en Iberia y Latinoamérica, que considera que “sigue habiendo poca exposición a renta variable y niveles de liquidez muy elevados”. “Los inversores demandan otras alternativas, cuyas rentabilidades a medio plazo se sitúen entre el 6% y el 8% anual en renta variable y entre el 4% y el 5% en bonos“, puntualiza Rengifo. Para los analistas de Santander: “Estamos saliendo de la crisis a nivel mundial, por tanto, parece razonable que en los próximos años tengamos mercados bursátiles alcistas”. Y dada la fuerte recuperación registrada en los mercados emergentes, a doce meses las mejores oportunidades sería lógico que las ofrecieran EE UU y Europa. Los expertos de las firmas internacionales Fidelity y Société Générale estiman que Asia es una zona con gran atractivo de inversión. “Los países emergentes vienen al rescate de la crisis“, puntualiza O’Donell.

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