Fondos de Inversion

Gartmore ha contratado a John Anderson como director de crédito y por consiguiente es probable que cambien el equipo y enfoque de este fondo. Por tanto, hemos puesto la calificación del fondo “Bajo Revisión” hasta celebrar una reunión con Anderson y su equipo. Gartmore reorganizó su negocio de renta fija en 2006 tras el nombramiento como codirectores de Karl Bergqwist y Simon Surtees. El enfoque de inversión cambió para pasar a centrarse exclusivamente en la selección bottom up de valores. Según la filosofía de este fondo, el equipo evalúa el riesgo idiosincrático de cada crédito y mantiene una postura neutral en cuanto a duración y posicionamiento en la curva de tipos. Asimismo, el riesgo de divisas está totalmente cubierto.

Bergqwist y Surtees siguen contando con el respaldo de tres experimentados analistas de crédito, algunos de los cuales han trabajado con los gestores en otras instituciones. Gartmore fue uno de los primeros grupos en implementar las permutas de impago de crédito (credit default swaps), así como otras libertades conferidas por la normativa OICVM III en su rango de fondos OEIC; los gestores siguen aprovechando esta flexibilidad de modo activo para gestionar la exposición y controlar el riesgo.

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“Algunas emisiones están descontando más una depresión que una recesión‘. Con esta frase, el gestor del fondo Fidelity Fund European High Yield, Ian Spreadbury, explica porqué puede ser un buen momento para comenzar a mirar a uno de los activos que más ha sufrido en estos últimos tiempos, el crédito, según publica hoy Cinco Días.

Spreadbury matiza ‘que el momento comienza a ser bueno tras el fuerte castigo sufrido’, pero aconseja entrar en el activo de manera gradual. Uno de los mejores argumentos esgrimidos por el gestor es que el estrechamiento de los diferenciales con la deuda pública de calidad (lo que conduce a subidas del precio de la renta fija de alto rendimiento) suele producirse en la fase madura del ciclo de quiebras corporativas. Ahora las tasas de quiebra, alrededor del 4%, están en claro ascenso, pero todavía no han alcanzado la banda del 5-10% en que pueden llegar a situarse a tenor de un análisis histórico. Sin embargo, Ian también añade que ‘los diferenciales actuales están descontando default rates del 15% o más’.

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George Soros, John Paulson -gestor de Paulson & Co-, Kenneth Griffin de Citadel, James Simons de Renaissance Technologies y Philip Falcone, responsable de Harbinger Capital, se sentaron ayer delante del comité de Supervisión y Reforma en la Cámara de Representantes para hablar de su papel en la actual crisis financiera. Y su respuesta fue clara: ‘No la hemos causado’.

Pese al precedente del Long Term Capital Management en los noventa y al hecho de que la industria de los hedge funds esté desregulada Griffin se mostró contundente y afirmó que ‘el actual tsunami lo han provocado las instituciones financieras como los bancos’, enfatizó, ‘que están regulados’.

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