Fondos de Inversion

Las fuertes fluctuaciones en los precios de las acciones han supuesto el caldo de cultivo ideal para los fondos de volatilidad, pero el hecho de que las bolsas se estabilicen no tiene por qué significar que los productos que sacan partido de esta variable vayan a dejar de ser rentables. “Los fondos de volatilidad no sólo son rentables en periodos de turbulencias”, afirma Antonie Lim, cogestor de los cinco fondos de volatilidad de UBS Group. “Un fondo de volatilidad puede tomar ventaja de cualquier nivel de volatilidad a través del arbitraje. Puedes comprarla o venderla jugando con las diferencias de precios que existen entre la volatilidad de los valores a distintos plazos”, explica Lim.

El gestor reconoce que, en teoría, hay más oportunidades de negocio cuando la volatilidad es más alta, ya que se mueve más rápido. Sin embargo, el único elemento imprescindible para obtener rentabilidad es que el mercado de opciones vinculadas a la volatilidad sea líquido, algo que no ha dejado de suceder ni siquiera tras la crisis del crédito y la caída de Lehman.

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Manteniendo su querencia por los accidentes geográficos africanos, José Ramón Iturriaga ha optado por llamar Kalahari Alpha al nuevo fondo que acaba de lanzar en Abante Asesores. El producto es una versión con riesgo más controlado de su fondo estrella, el Okavango Delta que en el año acumula una rentabilidad del 42%. El Kalahari Alpha es también un fondo de retorno absoluto, al igual que el Okavango, pero con una volatilidad máxima permitida del 9%. Invertirá un 30% en renta variable, en las mismas apuestas que el Okavango, y el 70% en repos y crédito para controlar el riesgo. “Ante la ausencia de activos interesantes para invertir actualmente, creemos que tiene sentido lanzar un producto como este, que da acceso a nuestra estrategia y decisiones de inversión, pero con una volatilidad menor”, dice Iturriaga. El objetivo de rentabilidad, no garantizada, es de euribor a un año más 200 puntos básicos.

El fondo tiene una comisión de gestión del 1,25% y de éxito del 9% sobre resultados. La inversión mínima es de 10 euros. Iturriaga, uno de los principales gestores españoles de renta variable, considera que todavía hay oportunidades en el mercado pero asegura que es fundamental ahora mismo la correcta selección de valores. Entre sus apuestas de inversión actuales se encuentran las compañias de infraestruturas, las ciclicas ligadas al sector de la automoción o audiovisual, las pequeñas y medianas empresas y las compañias relacionadas con los mercados emergentes.

Fuente: Fundspeople (03/11/2009)

El fondo busca ofrecer una atractiva rentabilidad ajustada por el riesgo con un objetivo de riesgo muy similar al de bonos denominados en euros pero sin el riesgo de crédito. Su objetivo oficial es superar en un +2% el Euribor a 3 meses con un 3% de volatilidad. La plataforma integrada de alfa global de Deutsche Bank (iGAP) es la encargada de gestionar este fondo. Utiliza un sistema automatizado de operaciones (en el que se combinan aportaciones procedentes de modelos independientes basados en factores con las procedentes del análisis cuantitativo) para decidir en que mercados de divisas y de bonos del Estado adoptar posiciones cortas o largas. Una vez se han tomado las decisiones, el gestor Thomas Voecking las implementa utilizando para ello contratos de futuros de renta fija cotizada en bolsa y contratos a plazo fijo en divisas OTC.

El equipo iGAP formado por 21 miembros supervisa todas las aportaciones a fin de garantizar que siguen siendo fuentes de alfa. Si un modelo deja de contribuir se reemplaza por una nueva fuente de alfa testada y aprobada por el comité de supervisión de alfa global iGAP. Janet Campagna, de Nueva York, preside este comité del que forman parte además los cinco miembros senior encargados de la toma de decisiones que cuentan con una experiencia media inversora de 20 años. El fondo ha registrado un buen comportamiento, con rentabilidades anuales de 6,4% (en términos brutos) en los últimos tres años frente al 3,95% del Euribor (su objetivo es superar el Euribor en un 2%). El rendimiento ha sido positivo en todos los años, también lo que va de 2008 hasta el 1 de septiembre. La volatilidad ha superado ligeramente su objetivo del 3% situándose en un 3,6%.

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