Fondos de Inversion

En Nordkapp consideran que el escenario macroeconómico actual es muy inestable, por lo que apostarán por una estrategia defensiva en la que la gestión del riesgo y la selección de valores serán las claves del año. “El temor a que las estrategias de salida de los bancos centrales y gobiernos, los procesos de drenaje de liquidez y la eliminación de las políticas de apoyo fiscal se realicen de forma precipitada y descoordinada añadirán volatilidad a los mercados”, explican desde la entidad. En la otra cara de la moneda, los expertos de Nordkapp reconocen que existen varios factores técnicos que favorecerán el flujo de fondos hacia la renta variable, como la abundancia de liquidez y la inexistencia de alternativas de inversion.

“La renta variable nunca es un activo fácil y desde luego este año no va a ser una excepción, así que nos dejaremos guiar por nuestro modelo de gestión cuantitativa, que permite una gestión más racional y más segura, y nos centraremos en los valores cuya revalorización no dependa de la evolución del mercado”, comenta Maite Alonso, directora de análisis de Nordkapp. De cara a la selección de valores, se centrarán en la parte alta de la cuenta de resultados, entendiendo que queda un margen escaso para la contención de costes, y primarán las compañías con exposición a mercados en crecimiento, capacidad de fijación de precios y márgenes al alza. Por otro lado, consideran que hay que estar atentos al riesgo de reducción de dividendos, así como a los riesgos regulatorios, ya que el apalancamiento de los estados conlleva revisiones tarifarias a la baja. “Los cambios que se puedan producir en el conjunto del sistema financiero internacional, hacen que el mayor riesgo regulatorio se concentre en compañías eléctricas y bancos”, afirman. La entidad apostará este año por las operaciones corporativas, que supondrán una “huída hacia adelante” para sectores como la banca domestica.

Fuente: Fundspeople (31/01/2010)

El sector financiero español era ayer unánime al calificar como dañina la reforma fiscal del ahorro anunciada por el Gobierno el pasado sábado. Los principales actores del mercado esperan que el ahorro y gran parte de la inversión directa busque una salida a través de fondos de inversión y seguros, los dos productos en los que es posible diferir el pago de impuestos. Junto con este factor, los expertos advierten de la posibilidad de que muchos grandes ahorradores opten por cerrar posiciones en el mercado de aquí a final de año, antes de que entre en vigor la subida fiscal. En principio, la intención del Gobierno es que el tipo del ahorro suba del 18% actual al 19% para los 6.000 primeros euros, y al 21% para el importe restante, aunque estos cambios están todavía pendientes de posibles modificaciones.

Con esta subida fiscal, la tributación del ahorro en España habrá escalado del 15% al que se pagaban las plusvalías de los fondos en 2006 al 21% en tan sólo cuatro ejercicios, situándose por encima de la de grandes centros financieros como Luxemburgo, Reino Unido y Estados Unidos. Por su parte, otras vías de inversión tributan al igual que las rentas del trabajo en 2006. La medida, que eleva entre uno y tres puntos porcentuales los impuestos del ahorro, no tendrá un gran impacto a nivel de recaudación, ya que sólo aportará 800 millones de los 11.000 millones (un 7,3%) que espera recaudar el Gobierno con el endurecimiento impositivo.

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Los fondos de inversión podrían verse beneficiados frente a otros productos financieros por la nueva reforma fiscal que prepara el Gobierno de Zapatero. Pese a que todos los instrumentos del ahorro serán perjudicados la mayor presión fiscal, los fondos podrán eludir o, al menos diferir, el pago de impuestos gracias a su particular regulación. La menor remuneración a los depósitos y la mejoría bursátil también sirve de acicate a unos fondos de inversión que tuvieron en agosto reembolsos netos por primera vez en los últimos 27 meses.

Pese a que los expertos y gestores de fondos coinciden en calificar como “negativo” el anuncio del Gobierno de subir los tributos a las plusvalías y las rentas de capital. Ángel Martínez-Aldama, director general de Inverco, estima que “toda subida de impuestos al ahorro no es positiva”. Juan Hernando, analista de fondos de Inversis explica que la medida “desincentivará el ahorro, como a cualquier activo que le suben el gravamen”. Los detalles de la nueva normativa están por conocer, aunque el Gobierno ha hecho pública su intención de subir el gravamen a los rendimientos del capital. Actualmente, los activos financieros como depósitos, bonos, acciones, dividendos o fondos de inversión, tienen un tipo único de retención en el 18%.

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