Fondos de Inversion

Precisamente cuando medio mundo tiene sus miras puestas en Grecia y las dudas asolan la estabilidad de la deuda soberana de España, hay quien opta por ser contrarian y decir otras verdades. Dominique Mousset, especialista de renta fija europea de BNP Paribas AM, ha estado en Madrid esta semana y en una conferencia con clientes, no dudó en asegurar que “estamos en una situación extraña actualmente: los débiles del mercado no están siendo identificados correctamente”. En su opinión los mayores riesgos en deuda soberana son los del Reino Unido y Estados Unidos y no tanto los de los países de Europa Continental, tal como parece que dicta el mercado actual. Además, Estados Unidos podría verse perjudicado por la debilidad del euro, lo que provoca un fortalecimiento del dólar y, por tanto, una mayor dificultad del país para refinanciarse, en un momento precisamente en el que necesita esa ayuda financiera para pagar su alto endeudamiento.

Dentro de Europa, no prevé ningún default ni salida de la moneda común de ningún país de la zona euro. Los países que constituyen la parte principal de sus inversiones son Alemania, Francia, Finlandia y Holanda. Respecto a Grecia, cree que tendrá que seguir las reglas impuestas por la Unión Europea y tendrá que reestructurar su deuda a largo plazo. Por tanto, ellos en cartera sí que tienen títulos griegos en la parte corta de la curva pero no en la larga. Por último, respecto a España esta experta considera que el país tiene un problema de credibilidad en su capacidad para reducir la deuda y, sobre todo, en aumentar la calidad de los principales sectores del país. Mousset y su equipo creen en el compromiso político del gobierno español pero prefieren ver que se aplica realmente y, por eso, por ahora están ligeramente infraponderados en España. El riesgo en la renta fija vendrá este año por la parte de una “correcta selección de países”, resume la experta de BNP Paribas AM.

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Con un perfil de riesgo medio-alto, ligado a renta fija denominada en euros y con un plazo de inversión aproximado de dos años. Así es BBVA Bonos Corporativos Flotantes, un nuevo producto lanzado el pasado viernes por BBVA, que pretende sacar partido a las oportunidades que ofrece el mercado de deuda empresarial. De hecho, su principal foco de inversión (de forma directa o indirecta a través de otras IIC, con un límite del 10% del patrimonio) se centra en activos de renta fija privada y en menor medida de renta fija pública de emisores de la OCDE, pudiendo posicionar hasta un 5% de sus activos en emisores de países emergentes. Asimismo, podrá invertir hasta un 20% de su patrimonio en depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o que cumplan la normativa específica de solvencia. Su referencia es el índice ML EMU Corporate Large Cap de uno a cuatro años, debido al exceso de rentabilidad que ofrece frente a la deuda gubernamental. La exposición al riesgo divisa será como máximo del 10% del patrimonio, y se cubrirá el riesgo de tipo de interés a efectos de que la duración media de la cartera de renta fija sea siempre igual o inferior a dos años.

Las emisiones de renta fija serán tanto de alta calidad crediticia (rating mínimo A- por S&P o equivalente) como de calificación crediticia media (rating entre BBB+ y BBB- otorgado por S&P o equivalente), según el folleto. No obstante, hasta un máximo del 5% del patrimonio podrá invertirse en bonos de alta rentabilidad o de emisores de mercados emergentes, de baja calificación crediticia (rating entre entre BB+ y B otorgado por S&P o equivalente), con el objetivo de aportar “rentabilidades superiores a las de títulos con mejor calidad crediticia de igual vencimiento”. También puede utilizar los derivados con finalidad tanto de cobertura como de inversión. La inversión mínima es de 600 euros, excepto para el colectivo de empleados, jubilados y prejubilados del Grupo BBVA. La comisión de gestión asciende al 0,75% del patrimonio del fondo y la de depósito, al 0,05%.

Fuente: Fundspeople (08/02/2010)

Los fondos monetarios han dejado de ser uno de los productos favoritos de los inversores. La dureza de la crisis y la mala evolución de los mercados propiciaron que muchos partícipes se refugiaran en productos seguros —vinculados fundamentalmente a renta fija de alta calidad— entre los que se encontraban los monetarios. Pero ahora que parece que lo peor ha pasado, están perdiendo fuelle. Tanto es así que, si tomamos como referencia los últimos cuatro meses, en los que la industria ha experimentado una ligera mejoría, los fondos monetarios son de las pocas categorías que han experimentado suscripciones netas negativas de manera consecutiva, según los datos de Inverco.

La razón se encuentra, entre otros aspectos, en la escasa rentabilidad que están ofreciendo este tipo de fondos debido a los bajos tipos de interés. De media estos productos ofrecen un 0,84%. Este porcentaje contrasta, sobre todo, con los buenos resultados que están arrojando los fondos de bolsa (23,37%). Un hecho que está haciendo que los inversores regresen paulatinamente a los mercados. No obstante, la rentabilidad de los monetarios hay que compararla con productos cuyo nivel de riesgo sea similar. En este sentido, Javier Mazarredo, director de negocio de Santander Asset Management, señala que frente a los depósitos o las letras del Tesoro, los fondos monetarios ofrecen mejores retornos y están ganando terreno.

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