Fondos de Inversion

Tres son los catalizadores que impulsarán las rentabilidades en renta variable global: el cambio climático, que conducirá a una nueva revolución industrial; el “superciclo” de crecimiento mundial generado desde los mercados emergentes; y la transición demográfica, clave para posicionar las carteras en función de las necesidades futuras. Tres motores o tendencias de crecimiento estructural que marcan el presente y el futuro de la inversión bursátil según Schroders, gestora que cuenta con fondos específicos para sacar partido a las dos primeras claves (el SISF Global Climate Change Equity y el SISF Global Energy, apoyado en la demanda energética emergente) y, en línea con otras iniciativas recientes, planea lanzar en los próximos meses Schroder Global Wealth Dynamics, un fondo basado en el cambio demográfico.

Con todo, desde la gestora ya consideran las consecuencias de este factor a la hora de seleccionar valores en sus fondos de bolsa global, cuyo equipo gestiona un patrimonio conjunto de 10.000 millones de euros. “Para batir la inflación y asegurar retornos positivos, la clave está en seleccionar compañías capaces de generar valor en un entorno marcado por el protagonismo emergente en el crecimiento global y patrones de consumo adaptados a la nueva realidad poblacional”, afirma Gavin Marriot, gestor de producto de renta variable internacional de Schroders. De ahí su apetito por firmas destinadas a cubrir las necesidades de los países en desarrollo, como la constructora mexicana Homex, y sensibles a los futuros patrones demográficos.

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El posicionamiento y el gestor de este fondo cambiaron a finales de julio de 2008. Liesbeth Rubinstein se encarga ahora de esta cartera y la gestiona con el mismo estilo centrado adoptado en la gestión del Invesco Perpetual Emerging European Fund con calificación A. Rubinstein posee más de 13 años de experiencia en mercados emergentes (sobre todo de la región EMEA) y ha conseguido establecer un historial sólido, aunque breve, durante el tiempo que ha gestionado el Invesco Taiga Fund domiciliado en Francia. Tiene un largo historial en su empresa anterior, Schroders. Al contrario que el Invesco Perpetual Emerging European Fund, esta cartera puede invertir en Israel y no puede acceder directamente a Rusia, incluso temporalmente.

El estilo es fundamentalmente bottom-up dentro de un marco top-down y la cartera está deliberadamente focalizada. Al contrario que la mayoría de sus homólogos, la elección de adoptar un índice de referencia flexible significa que el fondo no podrá conseguir una ponderación neutral en Gazprom y Lukoil. Rubinstein es totalmente consciente del riesgo de quedarse por detrás del índice de referencia si estos dos valores obtienen una alta rentabilidad y, aunque está dispuesta a adquirir un 10% o menos de cada una, es poco probable incluso una ponderación cero en alguno de los dos.

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Si echamos la vista atrás, la mayoría de los mercados mundiales ha vivido importantes crecimientos en los últimos cinco años. Pero, sin duda, ninguna región ha experimentado una transformación tan grande como Latinoamérica. Esta zona está compuesta por los mercados más variopintos, algunos más estables que otros, pero en su conjunto han supuesto una oportunidad de inversión única en los últimos tiempos. De hecho, si nos fijamos en el ranking de los fondos más rentables en los últimos 5 años, 13 de los 15 que mejor se han comportado son fondos de bolsas latinas.

“En los últimos años, los mercados emergentes se han comportado mejor que los más desarrollados, y dentro de esta categoría ha destacado especialmente Latinoamérica“, señala Céline Giffard-Foret, analista de Self Trade. El principal motivo de que esta región haya destacado entre los emergentes es que “han tenido un crecimiento más consistente, una menor volatilidad y menos altibajos que otras zonas como Europa del Este“, añade esta experta. Juan Ramón Caridad, socio de Atlas Capital, coincide y añade también el “importante efecto de la apreciación de las divisas de la región, además de una inflación que se ha ido conteniendo y que ha propiciado, en general y salvo algún susto puntual, una política monetaria expansiva”.

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