Fondos de Inversion

Los gestores James Syme y Paul Wimborne se incorporaron al grupo al final de 2006 e inmediatamente se abocaron a la tarea de gestionar este fondo como un producto de mejores ideas, recurriendo para ello a los equipos de mercados emergentes de Barings. Después de casi tres años gestionando la cartera, sus éxitos han sido notables tal como lo demuestra su posición de primer decil en términos de rentabilidad acumulada en dicho periodo.

Está claro que los gestores invierten mucho tiempo interactuando con los amplios recursos del grupo, que incluye a más de 24 analistas y gestores. Si bien la rotación de personal siempre ha sido un problema en Barings, especialmente para los grupos dedicados a América Latina y la región EMEA, destacamos la coherencia de este proceso en la gestión de mercados emergentes, además de sus éxitos.

Sin embargo, las tareas de Syme y Wimborne se limitan a la construcción de la cartera a partir de una lista de títulos recomendados de países con elevadas calificaciones. Asimismo, los gestores se reúnen con las directivas de los equipos para establecer sus posturas independientes y así contar con más información para los debates con los analistas. Sus aportaciones se dejan ver en la construcción de la cartera, donde esperan plasmar las opiniones del equipo, incluido el grupo de política estratégica del grupo.

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Marcin Fiejka viene gestionando esta cartera desde 2005, año en que se incorporó a Pioneer. Trabajó inicialmente en la oficina de Dublín, pero se trasladó recientemente a Londres para trabajar junto al jefe del equipo John Pollen, que gestiona las carteras de mercados emergentes mundiales del grupo. Este cambio de sede debería permitir un mayor contacto con las compañías, toda vez que los equipos directivos de las empresas a menudo visitan la ciudad de Londres.

Fiejka tiene un respaldo limitado de recursos dedicados exclusivamente a él, aunque puede recurrir a una gama de recursos internos. El gestor desarrolla las ideas temáticas y top down a través de debates con Pollen y el otro gestor de mercados emergentes mundiales con sede en Boston, mientras que el equipo de analistas de mercados desarrollados de Europa hace las aportaciones sobre las industrias. Este equipo también apoya la cobertura de los títulos más grandes, mientras que cinco analistas en Varsovia, Moscú y Dublín aportan las recomendaciones sobre los mercados emergentes bajo su cobertura.

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El equipo de Europa emergente de Raiffeisen, compuesto por tres personas y liderado por la directora de deuda de mercados emergentes Angelika Millendorfer, tiene a su cargo la gestión de este fondo. La gestora tiene 21 años de experiencia de inversión y cuenta con el respaldo de los gestores Zoltan Koch y Gregor Holek (ambos con 11 años de experiencia). Millendorfer lleva desde 1996 en el equipo, pero Holek se incorporó en 2005 y Koch a principios de 2007, tras la salida de dos miembros senior. El equipo todavía puede consultar a Tibor Schindler en lo que respecta a los temas top down, si bien las contribuciones de éste como estratega han ido disminuyendo durante los últimos años.

Este fondo se caracteriza fundamentalmente por su perspectiva bottom up; el enfoque asigna responsabilidades por países a cada gestor, quien a su vez busca invertir en títulos con un crecimiento superior a la media y unas valoraciones razonables. Como gestora principal, Millendorfer tiene el poder de vetar la selección final de títulos, si bien rara vez recurre a él. En lo fundamental, la cartera representa una combinación de los títulos seleccionados por los gestores en sus respectivos países. No existen restricciones formales para la construcción de la cartera, pero las desviaciones por países y sectores son bastante moderadas pues el fondo asume la mayor parte del riesgo a nivel de títulos.

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