ANALISIS TECNICO BURSATIL

Una vez más seguimos buscando oportunidades de inversión. El petróleo es un activo muy interesante, básicamente por el mero hecho de que las comodities no quiebran. Lógicamente el error es comprar en plena euforia. Pero quién no estuvo interesado en comprar petróleo hace un año? Eso probablemente tenía la misma eficacia que comprar castillos en el aire. El precio del petróleo se valora básicamente por dos componentes, el equilibrio entre la demanda real y la oferta y el componente especulativo. Si desgranamos los dos componentes, tenemos por un lado la demanda real de petróleo que se ha visto incrementada en los años venideros por la voraz sed de la zona de Chindia (China e India).

EL componente especulativo, de aquellos inversores que creyeron que el precio del crudo subiría y subiría sin fin, lo cual significa generación de una burbuja. Las subidas del precio del crudo hacen que se rentabilicen nuevos proyectos en inversión sobre aumento de capacidad y descubrimiento de nuevos pozos de petróleo en zonas más profundas o por ejemplo en arenas bituminosas. Ese incremento de la inversión, provoca un incremento en la pata de la oferta. Cómo la demanda ha sido estrangulada por un componente especulativo de cierta relevancia, parece lógico pensar que este sobre exceso de oferta a causa de la caída de la demanda haya provocado una caída de los precios del crudo.

Pero lo cierto es que la zona de Chindia continúa su voraz crecimiento a ritmo del 6%. Eso todavía es un crecimiento relevante y la parte principal de la pata de la demanda. Por tanto, una vez purgados los excesos parece que en esta zona 25-40USD barril, los precios deberían de estabilizarse para retomar la senda alcista cuando la demanda real empiece a crecer y los precios se vean obligados a rebotar, la enorme sobreventa que ha provocado fuertes caídas de 150 a 38 USD. Los fletes marinos están viendo un auge estos últimos días en el sentido que grandes inversores cómo por ejemplo Citigroup están llenando buques de crudo comprado al contado a 38 USD y vendiendo contratos de futuro a vencimientos lejanos, por ejemplo junio 2009, a 51 USD Barril. El riesgo de esta inversión es que el buque se hunda, pero a priori el efecto del contango (diferencial entre diferentes vencimientos), nos da una idea de que los precios deben de cesar en su ímpetu vendedor.

Parece que hoy es una oportunidad estupenda para hacerse con el oro negro. En una cartera diversificada se le puede añadir un 5%, para diversificar y proteger nuestras inversiones. En una cartera especulativa puede ser el momento de arriesgar incluso con un porcentaje más elevado buscando un rebote en el corto plazo. Una estrategia podría ser invertir en uno de los ETF de ETF SECURITIES Ltd. Una plataforma de etfs sobre comodities, estupenda, con una gran diversidad de productos sobre las materias primas (principal indicador de crecimiento económico).

Tenemos dos opciones, el ETF Crude Oil (GB00B15KXV33) o el ETF Leverage Crude Oil (JE00B2NFTJ73). Ambos ETF están indiciados al DJ-AIG Crude Oil Sub-IndexSM. La diferencia entre ambos está en que el ETF Leverage Crude Oil, presenta un apalancamiento del 200% sobre el índice de referencia con lo que el binomio rentabilidad riesgo es el doble exactamente que la del ETF Crude Oil. El producto apalancado se puede utilizar bien para tomar posiciones más especulativas con menor capital o bien para reducir costes. Delante de un intermediario que nos cobre un % sobre nominal con la mitad de nominal podremos cubrir el total de la posición. Por ejemplo en lugar de comprar un 5% de la cartera en este tipo de activo comprar el 2.50% de la cartera y el 2.50% restante invertirlo en activo monetario.

Fuente: Marc Ribes – Asesor de Patrimonios-Inversis (13/01/2009)

En el último análisis realizado sobre el petroleo (15 de enero de 2008), advertíamos de la posibilidad de formación de una figura de doble techo con claras implicaciones bajistas, que se confirmaría siempre que no se superaran niveles de 1oo$.

Del mismo modo, en aquellas fechas apostabamos por recortes hacia niveles de 83-84$, para luego intentar romper al alza la resistencia psicológica de los 100$. Pues bien, todo ha sucedido tal y como expresabamos. El petroleo recortó hacia los niveles citados y en esta última semana, ha roto al alza la resistencia formada en 100$, cerrando el mes de febrero en un record histórico: 101,79$ / barril.

Este echo (romper al alza una resistencia horizontal) nos da una señal de compra muy clara, con una proyección teórica mínima hacia niveles de 113$ / barril. En caso de tomar posiciones en estos niveles, el stop de protección se encuentra muy ajustado, ya que cierres por debajo de 100$ invitarían a cerrar la posición.

Si a esto le sumamos la debilidad manifiesta de las bolsas mundiales como consecuencia de la crisis hipotecaria estadounidense, las posibilidades de que en las próximas semanas asistamos a la reanudación de la tendencia bajista de medio plazo vigente son muy elevadas. Asimismo, el VIX nos está indicando un aumento de la volatilidad, lo que se traduce habitualmente en caidas para los mercados.

Por lo tanto, la inversión en materias primas como puede ser el petroleo, así como plata, platino, cobre… puede ser una buena inversión en los momentos actuales, en la que están actuando como valores refugio. Es cierto que han subido mucho, y las revalorizaciones acumuladas empiezan a dar vértigo, pero no es menos cierto que en EEUU se apuesta a que a final del presente año el barril del petroleo alcanzará los 150$ / barril, aspecto nada positivo para la economía mundial.

jorge@elnuevoparquet.com

Hace mucho tiempo que no analizamos la situación técnica del petroleo (concentramente desde el 8 de octubre de 2007, cuando cotizaba a 79,16$), así que puede ser buen momento para ver el estado actual y lo que podemos esperar de él para las próximas semanas.

Para poder tener un poco más de perspectiva de medio plazo vamos a utilizar un gráfico semanal, en el que se ve a la perfección la figura técnica que se ha formado. Observamos que en niveles de 100$ (resistencia psicológica) se ha dibujado una figura de doble techo (con implicaciones bajistas), que se ha visto confirmado en las últimas sesiones con las caidas acontecidas.

Además, viendo la situación de sobrecompra que muestran los osciladores de momento (tanto estocástico como macd) y que acaban de dar señal de venta, lo más probable es que el petroleo se dirija a los entornos de 83 – 84$, nivel por dónde pasa actualmente la recta directriz alcista primaria y existe un gap alcista que aún no ha sido cerrado.

Por ello, creemos que dichos niveles pueden ser una buena oportunidad de trading, dado que el stop loss se encuentra situado muy próximo (concretamente en la pérdida de la recta directriz alcista). Aún así, seguimos pensando que el crudo superará en los próximos meses la importante resistencia psicológica establecida en los 100$ / barril, por lo que a medio plazo sigue siendo una apuesta interesante, aunque con bastante riesgo y volatilidad (por ello, no debería superar más de un 5 – 10% en cartera).

jorge@elnuevoparquet.com