Carlos Montero.
El S&P 500 ha sufrido seis caídas consecutivas en las primeras seis jornadas de junio. Esto solo había sucedido una vez en los últimos 60 años: en 1991. Tras un rally del 18,24% desde principios de año con el telón de fondo de la victoria en la primera Guerra del Golfo, el S&P 500 tocó máximos en abril de 1991, después sufrió una corrección, rebotó más tarde y procedió a cotizar a la baja durante las primeras seis sesiones de junio.
Los analistas de Global Market Monitor realizan una comparativa muy interesante. En 1991, el S&P 500 se dejó un 2,89% y ahora el S&P ha perdido un 4,88%. El S&P ascendió un 10,31% entre enero y mayo de 1991, mientras que ahora repuntó un 6,96%. Si miramos un periodo de tiempo mayor, las similitudes son más acusadas. En las 52 semanas anteriores a junio de 1991, el S&P 500 avanzó un 21,62%. En el episodio actual, el S&P 500 marcó una rentabilidad del 23,48%.
Hay no quedan los paralelismos. Al igual que en el 2011, 1991 fue el tercer año del primer mandato presidencial, la economía estaba sufriendo las consecuencias de un shock en el precio del petróleo y se encontraba en medio de un severo credit crunch bancario. La tasa de desempleo se mantuvo en niveles altos en 1991 y en el año electoral de 1992. El Presidente Obama y sus consejeros deberían usar 1991 como un caso de estudio sobre como perder una presidencia.
¿Se repetirá la pauta de 1991 en 2011? Nadie lo sabe, pero 1991 demuestra que ser pacientes y preservar el capital mientras el mercado consolida tras una fuerte subida merece la pena.
Además, hay suficientes similitudes entre los dos años para que podamos pensar que las acciones cotizarán en un rango similar antes de superarlo al alza a finales de año, después de que muchos asuntos que ahora están pesando negativamente terminen por resolverse o se aclaren (ver gráfico adjunto). Si el S&P 500 es capaz de rebotar en la media de 200 sesiones, en 1249, las similitudes con el escenario de 1991 serían aún mayores.
En 1991, tras las seis caídas consecutivas a principios de junio, el S&P 500 marcó una rentabilidad negativa del -1,96% hasta finales de ese mes. Sin embargo, hasta finales de año alcanzó el +10,18% y en un año el +26,31%.
Fuentes: Global Macro Monitor
