El Gobierno griego ordenó el lunes que las instituciones estatales, con excepción de los fondos de pensiones, transfieran sus reservas al Banco de Grecia para ponerlas a disposición del Estado. En «instituciones estatales» se incluye todo, desde hospitales hasta gobiernos locales. Las estimaciones indican que la maniobra proporcionaría entre 1200M y 2000M de euros, lo cual permitiría al Gobierno pagar los sueldos de los funcionarios y las pensiones este mes. El Gobierno confía en que en la cumbre del eurogrupo del 11 de mayo se liberen 1900M de euros en beneficios de los bonos griegos en poder del eurosistema. Eso permitiría al Gobierno pagar los 747M euros que debe al FMI al día siguiente. Sin embargo, con el vencimiento durante el mes de 2800M de euros en bonos del Tesoro, las cosas irán un poco justas durante mayo. Y la amortización de deuda prevista para junio es aún peor.
Pero el problema, tal como yo lo veo, es la reacción popular a la maniobra. Por una parte, se dijo que las autoridades regionales estaban preparando un recurso legal contra el decreto. Al mismo tiempo, los ciudadanos de a pie podrían ver esto como el primer paso hacia el control de capitales y la confiscación de sus cuentas bancarias, como sucedió en Chipre. ¿Qué haría usted con su dinero si viviera en Grecia? Yo espero que esto simplemente acelerará la fuga de capital de los bancos griegos y el colapso del sistema bancario. El vicepresidente del BCE, Vitor Constâncio, comentó ayer que la introducción de controles sobre el capital en un país no implica que el país tenga que abandonar el euro, como demuestra el ejemplo de Chipre (algo que difícilmente va a tranquilizar al ahorrador medio griego). Para empeorar las cosas, Constâncio no se mostró especialmente partidario del sistema bancario griego. «No puedo prometer que vayamos a financiar a Grecia en cualquier situación,» dijo. Señaló que las normas del BCE permiten transferir fondos solo a bancos solventes y con garantías aceptables. Para su información, aquí están los precios de las acciones de varios grandes bancos griegos, con los precios en este momento de 2009 (cerca del punto más bajo del colapso de Lehman Brothers) entre paréntesis. Pueden juzgar ustedes mismos si el mercado cree que estos bancos son solventes: • Banco Nacional de Grecia 1,00€ (54,59€) • Banco Alpha 0,21€ (2,15€) • Banco Pireo 0,23€ (27,85€)
AUD cambia de sentido. AUD tuvo un buen día ayer después de que China rebajase su ratio de reserva obligatoria, pero ese resultó ser el punto culminante y la divisa ha sido la mayor perdedora entre las del G10 durante las pasadas 24 horas. El gobernador del RBA, Glenn Stevens, recordó a la gente que «está prevista» más relajación de la política monetaria, y dijo que creía que el AUD «muy probablemente caerá aún más con el tiempo». Hasta cierto punto, eso no es más que un repetición de lo ya dicho por el RBA; la declaración realizada tres su última reunión hacía notar que «en el periodo que está por venir podría ser adecuado un aumento de la relajación de la política monetaria». El mercado ya está valorando en cerca del 75% la probabilidad de una bajada de tipos en la junta de mayo del RBA. Evitaron cualquier referencia a que la divisa pueda estar demasiado alta, pero repitieron el habitual argumento acerca de la probabilidad de más bajadas por la caída de precios de las materias primas. Estoy de acuerdo, especialmente con la deceleración del crecimiento de China, y espero que el AUD se debilite más. Téngase en cuenta que Kaisa Group Holding Ltd., una promotora inmobiliaria china, no pudo atender ayer 52M de dólares en pagos de intereses. ¿Quién es el siguiente?
Poloz confía más que Dudley en EEUU. El presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, fue relativamente prudente ayer. Dijo que «en este momento no tiene suficiente confianza» pero que «espera» que los datos apoyen una subida de tipos más avanzado el año. ¡Pero añadió que cree que «en el futuro tendrá suficiente confianza»! Por otra parte, el gobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, se mostró más optimista con respecto a la economía estadounidense; señaló que el mayor riesgo para sus previsiones es una economía estadounidense fuerte. «La economía de EEUU tiene buenos cimientos,» dijo. En cualquier caso, la divergencia se mantiene en las políticas estadounidenses y debería respaldar el dólar yendo por delante.
Destacados de hoy. El calendario está bastante descargado hoy. Durante la jornada en Europa, el principal evento será la publicación del la encuesta ZEW de abril. Tanto el índice de situación actual como el de expectativas han ido escalando desde noviembre. Este podría ser el sexto mes consecutivo de subida, algo que confirmaría que Alemania, motor del crecimiento europeo, está cobrando impulso. En tal caso el par EUR/USD podría repuntar un poco, pero es probable que cualquier repunte tenga corta vida y ofrezca renovadas oportunidades de venta. También está a punto de salir el ratio deuda/PIB de la eurozona de 2014.
En cuanto a los oradores, hablarán el vicegobernador del Riksbank, Henry Ohlson, y Danièle Nouy, del BCE. El ministro de economía de Canadá hará público el muy aplazado presupuesto preelectoral del Gobierno.
Preparado por: Marshall Gittler, Charalambos Pissouros y Sakis Paraskevov